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重庆时时彩:【兴业定量任瞳团队】期权每日一

文章来源:网络    发布时间:2018-12-25  【字号:      】

期权uu快3官网策略篇

优美的价差期权

在之前的每日一策中我们介绍了价差期权的牛市价差和熊市价差,今天要介绍另外一种形状优美的蝶式价差期权。我们知道,牛市价差和熊市价差均由两种到期时间相同的期权组合而成,而蝶式价差是由三种到期时间相同,执行价格不同的期权组合而成,由于期权形状优美,像蝴蝶的翅膀,故得此名。分别买入执行价格为K1和K3的欧式看涨期权,同时卖出两份执行价格为K2的欧式看涨期权即可构造 (K1<K2<K3);或者分别买入执行价格为K1和K3的欧式看跌期权,同时卖出两份执行价格为K2的欧式看跌期权 (K1<K2<K3),用看涨期权构造的蝶式价差的到期收益支付结构请参见图1。

从上图不难看出,当资产价格在K2附近时,蝶式价差组合能产生一定的盈利(标的资产到期价格为K2时,蝶式价差的收益最大),但是如果标的价格远远偏离K2,蝶式价差组合则会产生一定的损失。

下面我们用一个例子来对其进行解释,假设某投资者认为未来一段时间内50ETF的价格不会发生很大的变化,他打算构造蝶式价差来进行期权投资,现在50ETF的现价为2.30元/份,他分别买入了下个月到期,行权价分别为2.20元和2.40元的认购期权,期权的权利金分别是1000元和15元,同时卖出两张到期时间相同,行权价为2.30元的认购期权,权利金为180元。在一个月之后,标的资产的价格可能有以下几种情形:

【情形一】50ETF到期价格为2.5大发快三外挂0元,高于投资者的预期。

由于投资者买入了行权价为2.20元和2.40元的认购期权,所以能够分别以2.20和2.40元/份的价格买入50ETF,但是卖出了两张行权价为2.30元/份的认购期权,所以投资者不得不以2.30元/份的价格卖出50ETF,所以投资者净亏损655元。(-655=(2.50-2.20)*10000+(2.50-2.40)*10000-(2.50-2.30)*20000-655)

【情形二】50ETF到期价格为2.30元,符合投资者的预期。

此时标的资产的到期价格符合投资者的预期,投资者可以2.20元/份的价格买入50ETF,另外两份认购期权不会被行权,所以最终投资者的净收益为345元。(345=(2.30-2.20)*10000-655)

【情形三】50ETF到期价格为2.00元,低于投资者的预期。

由于50ETF的到期价格低于三种认购期权的行权价,所有期权都不会行权,投资者亏损权利金净支出655元。

在实际投资中,投资者一般会购买标的价格在K2附近的蝶式价差组合,因此若投资者判断未来一段时间内标的资产的价格不会发生太大的变动,那么蝶式价差将是非常理想的投资选择。

风险提示:文中报告为公开数据的整理和统计,不构成投资建议。

于明明

任瞳

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