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秒速时时彩:张文朗:从供应端来解决需求的问

文章来源:网络    发布时间:2018-12-14  【字号:      】

作者:张文朗 黄文静 郭永斌 周子彭 刘政宁 邓巧锋 郑宇驰

来源:文话宏观

摘要 ———————————————

中共中央政治局12月13日召开会议,分析研究2019年经济工作。我们的解读是,虽然经济面临下行风险,但政府不走老路,而是强调从供应端出发,激活经济内生动力,解决需求端的问题。“贸易摩擦”可能进一步缓和,这种情况下对就业的担忧或减弱。加之我国楼价总体上并未真正出现调整,因此对明年货币宽松幅度要避免过于乐观。

增支(基建)也不是宽财政的主要方向,而是补短板、补弱项,关注基建从大城市向小城市甚至县城发展、从发达地区向落后地区发展带来的机会。我们对减税费相对更乐观,增值税与所得税都可能出现调整。从更深远的供应端政策来看,今年是改革开放40周年,预计有更多的开放政策出台。供应端政策“释放潜力、涤旧生新”是2019年的关键,接下来关注中央经济工作会议对明年政策的定调。

正文 ———————————————

中共中央政治局12月13日召开会议,分析研究2019年经济工作。会议指出“坚持以供给侧结构性改革为主线,坚持深化市场化改革、扩大高水平开放,加快建设现代化经济体系,继续打好三大攻坚战,着力激发微观主体活力,创新和完善宏观调控,统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作,保持经济运行在合理区间,进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期,提振市场信心…”会议还强调“明年要继续打好三大攻坚战,按照已确定的行动方案,针对突出问题,打好重点战役。推动制造业高质量发展,推进先进制造业与现代服务业深度融合…”。

我们认为,虽然经济面临下行风险,投资、消费、出口都可能继续放缓,但政府仍然避免走老路通过刺激需求来实现“六个稳”,而强调从供应端出发,激活经济内生动力,解决需求端的问题。

这种情况下,对明年货币宽松幅度要避免过于乐观。“六个稳”首要是稳就业,而对就业的担忧跟中美贸易摩擦有很大关系。G20之后,中美贸易冲突已经出现改善,即使白宫对华非常鹰派的官员态度也有所变化。如果未来贸易冲突进一步缓和,那么对就业的担忧会减弱,而货币政策宽松的幅度也随之收窄。

此外,中国金融周期转向更似“和风细雨”,总体上而言,楼价增速放缓,全国大发快三外挂还没有出现楼价下滑的态势。2008年美国金融周期是急剧转向,“暴风骤雨”式的楼市调整带来金融危机,之后联储毫无顾忌大放水。在我国楼价并未出现真正出现调整的情况下,松货币的途径受限,幅度也受到制约。对于近期市场对楼市大松绑的预期,我们持谨慎态度。

从财政政策来看,增支(基建)也不是主要方向。实际上政府对基建的定位可能已经发生变化,不再总是“托底”思维,而更强调补短板、补弱项。我们的研究也表明,近两年来,中国基建投资已经出现区域下沉、领域优化的特点。所谓区域下沉就是从大城市向小城市甚至县城发展、从发达地区向落后地区发展。领域优化是从传统的领域向环保等方向发展。预计明年基建增速大概在7%左右。我们对减税费相对更乐观,除了增值税可能下调之外,不排除所得税也可能出现调整。减税可以降低企业成本压力,改善企业盈利,也支撑其需求。

从更深远的供应端政策来看,今uu快三输钱年是改革开放40周年,预计有更多的开放政策出台。回首过去20年的经济发展模式,可以说除了改革红利,第一个10年人口红利非常关键,而第二个10年金融周期是个重要因素,从今年开始的第三个10年更要依靠改革开放创新(就是提高生产效率)。更高大发时时彩遗漏水平的开放政策中长期会提高生产效率,近期则提振市场信心,支撑需求。

总之,2019年不靠大力刺激需求重走老路,而是从供应端发力,“释放潜力、涤旧生新”,接下来关注中央经济工作会议对明年政策的定调。




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