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大发时时彩骗局:治标不治本的“一二五”目标

文章来源:网络    发布时间:2018-11-10  【字号:      】

摘要:中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清周四在《金融时报》上表示三年后实现银行贷款一半给民企。受此消息影响,A股三大股指周五低开,银行股全线杀跌。工商银行(601398,股吧)、建设银行(601939,股吧)、宁波银行(002142,股吧)均大跌3%,保险股也纷纷走低。

图片/pixabay

中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清表示,对民企贷款要实现“一二五”目标:即在新增的公司类贷款中,大型银行对民营企业的贷款不低于1/3,中小型银行不低于2/3,争取三年以后,银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。

这一消息直接“吓”得银行股开盘跳水,沪指失守2600点维持低位震荡,指数受银行股下杀影响极大。截至今日收盘,大金融板块集体砸盘,上海银行跌5%,招商银行(600036,股吧)跌超4%,其他银行跌超3%。保险股中的中国平安(601318,股吧)、中国太保(601601,股吧)也均跌超2%。

近期民企受到来自四面八方的“礼遇”,每天财经新闻都会推送相关救助措施。单看这次郭树清提出的“一二五”目标,短期通过各类行政、技术手段将信用资源转移为民企,有助于修复市场情绪,能缓解经济和金融体系的短期信用风险。但长期来看,打破国企隐性刚兑难以快速实现,经济效率取决于有效投资,有效投资除了需要信用供给外,还需要投资机会和投资意愿,机会源自产业准入门槛的降低,意愿源自长期信心,长期趋势需等待制度改革。

驰援非长久之计

全球最大的汽车玻璃专业供应商福耀玻璃(600660,股吧)集团创始人、董事长曹德旺在新京报的采访中表示,“政府出手驰援民企不是长久之计”。“这种事情刚发生的时候,政府还很豪爽,会驰援一下,但不是长久之计,公平的做法是,谁做的事情谁承担责任。市场有进有退,有赢有亏,赚了是你的,亏了也是你的,不该政府来兜底。”小微企业融资难是全世界的难题。一方面,强制银行给小微企业贷款是没有道理的,因为银行也是企业,也要追求盈利。

那如何解决小微企业融资难问题?曹德旺建议用财政手段帮助小微企业。“什么是财政手段?国家首先把小微企业的定义定清楚了,比如雇工10人以下的企业是小微企业。对这些小微企业应该免征税。马云也好、李书福也好、我也好,我们的企业都是从小微企业做起来的。等小微企业成长壮大之后,再让它们交税,到时它也会心甘情愿地交税的。比起解决融资的问题,帮助小微企业减税更重要。”

此外还需注意不能重蹈覆辙,要加强驰援的风险防范,防止部分国企过度融资。过去银行追着民企放贷,结果民营一方面无序扩张,一方面短贷长投,导致资金链断裂,最终陷入困境。郭树清也提到了对待民企不能一刀切,要坚持“一企一策”,逐一研判。

其实类似“驰援非长久之计”的讨论也是陈词滥调了,大家也都知道市场需要的是什么。减税降负是一方面,为国企和民企创造更加公平的竞争环境更是要去进行改革的方向。此前证监会声明中提到的“价值投资”“公平交易“是当前我们市场较为缺乏的。

21世纪经济发表社评称,打破政府对国有企业“隐性兜底”的信用担保。产品没有竞争力,经营不善的企业,无论是国企还是民企,该破产的破产,该出清的及时从市场出清。

同时银行业对民营企业的贷款支持,最为理想的状态是一视同仁,根据自身的风险偏好,独立自主作出判断。贷款意愿和评估标准不再根据企业的所有制,银行不再仅仅看重股东背景,以及发生危机之后的政府救助意愿,更看重的是企业自身的发展水平、还款能力和产品竞争力。

针对“一二五“目标,广发证券(000776,股吧)认为后续商业银行可能存在两种做法,一是实质性风险下沉支持民企,这一方面可能会提升息差,但另一方面对银行风控和产业预判能力提出更高要求,否则将带来未来信用成本的提升。二是目标占比考核的分母为公司类贷款。银行可能会通过做小分母的方式实现达标。比如压低国企、平台类贷款,增加零售贷款或债券投资配置,这会相对利好债市和稳健型零售银行。

民企短期偿债压力有多大?

申万宏源固收团队研究表明,民企偿债压力最主要大发pk10规律的因素是筹资与到期不匹配。筹资对到期覆盖差可能由两个因素造成,第一个是债务到期量大,第二个是筹资困难,而今年两者同时发生着。

其团队进一步测算未来一年发债企业民企偿债规模为8.4万亿。根据2018年3季报数据,所有发债企业的短期有息债务为3.9万亿,其中债券1.2万亿,信贷非标约2.7万亿。2017年末规模以上工业企业总资产规模25.1万亿,而剔除地产、服务行业中所有发债的工业企业的总资产为11.6万亿,占据了规模以上工业企业46.2%,假设短期有息债务占总资产比重各企业差不多,则如此估算所有规模以上工业企业包括非标、债券、信贷内的短期有息债务规模至少为3.9/46.2%=8.4万亿。(用至少一词是因为是考虑到有些非标并不在计算内两科目中)。

申万宏源在点评“一二五”目标时强调,短期内民企龙头率先收益,今年上半年以来的再融资难问题将有所缓解,但明年中低等低民企到期量仍很大,明年违约的核心矛盾转变为盈利边际下行,要在龙头效应凸显的进程中关注中小民企的风险暴露。

客观而论,大发pk10分析银保监会这十多年来在缓解小微企业融资难、融资贵出台了很多政策,比如“六项机制”、“四单原则”、“两禁两限”、“无还本续贷”、“普惠金融事业部改革”等等,但具体到落实层面,银行仍然显得心有余而力不足。小微企业政策需要符合商业银行可持续发展的客观规律。人民银行定向降准和支农支小再贷款要落到实处,而财税对小微企业的税收优惠政策更是要进一步扩大范围,才能让小微企业度过寒冬。(完)

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