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大发时时彩开奖结果:干货!招商证券2019年策略

文章来源:网络    发布时间:2018-12-05  【字号:      】

12月4日,招商证券召开2019年度策略会。

招商证券策略会魔咒在A股已是大名鼎鼎,招商证券策略会魔咒是指招商证券一年两次的策略会,近年来简直是A股杀手锏,几乎每次总会有大跌。招商策略已经被不少投资者冠名A股“大杀器”。

从近日招商证券发表的2019年度策略报告中可以清楚得看出,其对明年的市场还是很看好的。

招商证券宏观研究谢亚轩团队在最新研报中表示,对中国而言,随着政策转向放松并叠加现阶段稳增长政策的积极效应逐步释放,预计明年下半年经济增长将较上半年有所改善,三、四季度GDP增速分别为6.4%和6.5%,2019年全年经济增速约为6.4%左右。

展望2019年,我们依然建议大类资产配置以防御为主,利率债仍是配置首选,建议重视黄金的配置价值,避险货币推荐考虑日元。

招商证券首席策略分析师张夏认为,2019年上半年A股中小市值风格有望占优,若下半年社融增速回升,则A股整体都会有更好表现。预判全年走势呈现“N”字型震荡上行,年度指数关注创业板指。

招商证券2019年年度策略报告合集

宏观策略

招商宏观谢亚轩2019年展望:大类资产配置以防御为主

谢亚轩团队指出,展望2019年,全球经济面临同步下行的风险,而发达经济体货币政策集体收紧导致全球流动性条件也将面临拐点。这意味着,美国市场股、债资产调整的可能性较高,进而对全球资本流向、资产价格造成不利影响。今年阿根廷、土耳其等新兴经济体出现金融动荡,表明新兴市场股、债、汇资产均将承受更大的压力。

谢亚轩团队认为,对中国而言,随着政策转向放松并叠加现阶段稳增长政策的积极效应逐步释放,预计明年下半年经济增长将较上半年有所改善,三、四季度GDP增速分别为6.4%和6.5%,2019年全年经济增速约为6.4%左右。

对于中国资本市场,谢亚轩团队指出,随着A股和债券市场开放程度的提高,外围形势对国内资产价格的影响已经不可避免地上升,我国国际资本流动也因此出现了新的变化。尽管近期政策进一步转暖,市场对此反应较为积极。但展望2019年,依然建议大类资产配置仍以防御为主。

“对于A股而言,若国内政策在2019年年中转向宽松,那么明年上半年市场会对此提前反应,阶段性的机会存在战术配置的价值。”谢亚轩团队表示。

投资策略

招商策略A股2019年投资展望:预判全年走势呈现N字型

我们认为A股明年上半年面临经济下行和流动性宽松的“下行式宽松”的局面,若年中社融增速大幅回升,经济有望企稳。政策“风”渐暖,2019年资本市场将迎来新时代,资金持续流出的局面将会逐渐扭转。在这样的环境下,上半年A股中小市值风格有望占优;若下半年社融增速回升,则A股整体都会有更好表现。预判全年走势呈现“N”字型震荡上行。年度指数关注创业板指。

中国经济面临下行式宽松。中国经济存在三年半信贷周期,明年上半年中国处在2016年开启信贷刺激下行期,经济增速面临较大下行压力。制造业投资、地产投资、出口、消费均面临较大下行压力。经济是否能在年中企稳,取决于基建投放力度和地产政策宽松幅度。在这样背景下,上半年货币政策将会更加宽松,利率继续下行,构成了“下行式宽松”的局面,若基建投资规模有限,信用传导uu快三单双计划机制仍不畅,将会演化为“流动性陷阱”。

经济下行资本市场政策转暖。2018年年底一系列政策将会为2019年的资本市场带来新投资者、新市场、新工具和新制度。这些制度有利于疏导资金流入资本市场,同时有利于市场风险偏好的提升。

利率策略

招商证券2019年利率策略展望:牛市未满佳期如梦

债市周期律。影响利率的诸多因素中,有三个最为根本:名义增长水平、货币政策以及金融机构行为。三大因素分别对应经济周期、货币周期以及信用周期,周期叠加,构成驱动利率运行的核心力量。2008年以来我们经历了三轮“周期循环”,基本顺序是:经济→货币→信用→经济。不同的“周期组合”下,利率运动规律是:①货币周期扩张启动利率下行,宽货币贯穿整个债券牛市,是牛市的“生命线”。②信用周期扩张,不会影响牛市进程,反而加速利率下行,带来主升浪。③经济周期企稳预示货币、信用周期见顶,债券牛市终结。

基金策略

招商证券:保持适当权益仓位优选稳健均衡基金

展望后市,我们对于股票市场、债券市场后市均持谨慎乐观态度,但由于整体宏观经济的改善迹象仍不明显,建议投资者综合考虑机遇与风险。

建议高风险偏好的投资者在基准比例的基础上高配权益资产、低配债券资产,同时保持一定的流动性。考虑到目前A股的估值水平整体已经处在历史较低的区间,市场整体向下的空间有限而向上的空间较大,建议高风险偏好的投资者把握低位建仓机会,承受短期净值波动,追求中长期收益。

行业策略

银行业

明年银行业基本面缓慢回落已成共识,但我们不建议投资者大幅降低银行仓位。预计明年上半年板块呈震荡走势,“稳”是核心标签;相对收益不在银行自身,而是取决于“队友”的表现好坏。【全文】

钢铁行业

钢铁行业近年超额收益主要来自于供给与成本端,其中成本端逻辑可持续,而限产逻辑在2019年负贡献。在无新增供给背景下,行业景气未必继续改善但大概率维持高位,关注盈利持续下的板块估值修复机会。维持行业“推荐”评级。【全文】

建材行业

经济下行压力增大,国内开启基建托底稳增长,去杠杆与积极财政政策并行,下游建材需求回暖但区域分化仍将延续。关注水泥供给收缩逻辑,环保差异化优势凸显;玻璃供给收缩不及预期,库存缓慢下滑,成本对价格形成支撑;玻纤悲观预期落地,关注龙头市场份额提升进程;地产集中和精装修利好品牌建材,防水、防漏、无醛等消费升级有望推动客户粘性。【全文】

建筑行业

年初至今(11月中旬),建筑行业在政策面明确改善后,表现出良好的相对收益。往后看,在宏观经济增长承压的背景下,基建投资方向为补短板,地方政府依托专项债资金以及合规的PPP项目来推动重大项目开工,加强投资,看好建筑央企龙头。同时信用环境在政策的引导下逐渐放松,民企融资将得到改善,以民企为主的设计、园林板块有望快速改善回款,修复现金流状况;装饰行业受房地产预期估值下滑至历史低点,配置价值凸显。【全文】

煤炭行业

今年以来煤炭行业跟随指数出现大幅回调,板块估值跌到历史低位。展望未来两年,煤炭供给也是持续存在小缺口,煤价中枢趋稳,加上长协煤存在,煤企盈利预期相当稳定。当前经济下行压力依旧较大,但货币政策已经开始边际宽松,同时财政政策也转向积极,稳增长稳预期政策有望持续出台,经济有望逐渐企稳,我们维持行业推荐评级。【全文】

石油化工行业

投资建议:油价未来1年密切关注OPEC减产的动态调整、美国对伊朗制裁的演变和全球经济衰退风险。重点关注几条主线:一是低估值、高股息率的一体化油气公司;二是价格传导弹性兼具成长的民营大炼化标的;三是PDH类气头原料套利;四是具有LNG接收站的天然气产业链一体化公司。【全文】

餐饮行业

成熟期受影响大,成长期受影响小。整体来看,旅游行业受经济周期影响相对可控。细分板块处于成长期时受宏观影响小,成熟期受影响大。预计下阶段免税维持抗周期性,景区板块分化,连锁酒店、出境游相对顺周期,选择处于成长期、外延动力强的公司,更容易规避宏观风险。【全文】

纺织服饰行业

在19H1高基数背景下,预计品牌零售短期阶段性承压,以防守为主。但中长期而言,龙头17年运营质量及效率提升,库存等风险控制意识明显提升。因此,后期宏观增速放缓导致行业分化的加剧,将进一步巩固龙头市场地位及份额,龙头的表现优于行业,明年同店有望保持稳定增长,叠加净开店贡献,预计明年龙头收入增长中枢10%左右;同时,龙头若在弱市期间,强化场景式全数字化运营能力的提升,有望将一手数据用于产品开发、供应链深化改革、全渠道融合、终端精细化管控运营,费用合理支配及毛利率的提升。【全文】

家电行业

9折之后买什么? 长期配置的角度,龙头企业ok。虽然把未来“挤牙膏”似(ASP紧跟CPI,龙头份额逐年提高一些,原材料价格下降之后利润率提高一些)的增长说成是“强者恒强穿越周期”略有些煽情,但“大象起舞”本身就是求稳求准偶尔求狠。 当然, 股票不是长周期的问题,随时会波动,因此本文也很难 “一叶知秋” 锚定2019全年。从安全边际的角度,比较讨巧的做法是可以将wind一致盈利预期9折之后再行评估。【全文】

农林牧渔行业

今年以来,宏观经济内外环境日益复杂,外有中大发快3官网美贸易战持续牵制,内有坚决的深层次去杠杆和防控金融风险工作展开,融资难度陡增,叠加2018Q2以来的猪价暴跌,8月以来非洲猪瘟造成的人人恐慌抛售与区域市场割裂,三重风险均为产业链上下游的经营者带来了极高的挑战,但也正是如此强力的洗牌,才能让真正优秀的企业迎来重大发展机遇。【全文】

轻工业行业

回顾2018年,需求回落和盈利增速放缓导致白马失蹄,行业整体下跌32%。展望2019年,我们认为轻工行业乍暖还寒,需求缓步恢复中,竞争力优势的企业将在此轮行业洗牌中进一步扩大份额;此外,大宗商品大跌后,中游具大发pk10官网备定价权的企业将出现业绩弹性窗口。【全文】

零售行业

投资建议:本轮行业复苏在17Q4和18Q1达到一个高点,18Q218Q2开始消费数据在内外部各种因素作用下有行趋势,18Q4、19Q1压力仍存,预计Q2开始会有一个逐步抬升的过程,若在强消费刺激政策促进下这望加速。长期来看新零售的变革从需求端逐步延伸到供给,数字化、标准能力强的龙头企业有望依托供应链等优势取得先机。【全文】

食品饮料行业

本报告梳理三轮白酒调整期,期待对当前行业以更多启示。我们认为本轮白酒系阶段盘整而非深度调整,价格及库存等指标合理,唯一需要调低的是增长目标,盘整需1-2个旺季消化,估值底部有望提前出现,盘整应将短暂,并为下一轮复苏再次蓄势!食品板块受需求回落和成本回升影响,建议从三条主线布局来年:看份额、买定价、寻成长。【全文】

医药生物行业

新医保局的控费政策可能给医保支付的药品、器械、耗材带来前所未有的挑战和机遇,一部分产品可能受到控费影响,但也有一部分产品受益于进口替代。我们看好:创新药和创新器械、消费属性子行业、零售药店、血液制品、CRO、疫苗。【全文】

军工行业

报告回顾了2018 年行业概况,我们认为,行业受益于军费的投入增加,长期成长性确定,估值有所回落,维持对行业的投资评级“推荐”。【全文】

汽车行业

从成长到成熟期,增速放缓将逐步改变行业竞争格局。预计2019年乘用车增长0.9%,无效产能将逐步退出,龙头企业优势更加明显。“电动化、智能化、国际化”为行业发展大势所趋,优质零部件企业也将迎来“高端化、模块化、国际化”的发展机遇。行业仍然存在确定性投资方向,维持“推荐”评级。【全文】

中小市值行业

政策进入放松周期,有利于中小市值公司。7月和10月两次政治局会议均提及需高度重视经济下行压力,并提出“六个稳”,在稳增长的前提下,货币政策有望持续边际放松。减税和放宽相关行业准入等辅助政策并行,中小企业1、经营环境大幅改善;2、估值弹性逐步激发,未来看好。【全文】

传媒行业

本篇报告主要通过对海外优秀公有传媒企业的横向研究和对新中国成立以来我国国有传媒企业发展史的纵向回顾,分析探求国有传媒企业的发展之道。此外,我们也对国内七大国有传媒公司进行了详细的案例研究,对其特点和优势进行归纳和提炼。我们很希望本报告能够为投资者提供启示,帮助大家理解中国国有和海外公有传媒企业发展轨迹,从而可以抓住现阶段上市的国有传媒公司投资机会。【全文】

计算机行业

从科技成长周期的角度来看,A 股计算机公司即将迎来新一轮成长期。现阶段,科技型公司研发的真正价值被低估,云计算、医疗信息化等具有抗周期的品种增长确定性高。我们认为2019 年要精选真正的“研发型龙头”,以及高景气的“小而美”标的。【全文】

来源:金融界网站




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